物管股上市后表现出色 卓越商企服务成投资焦点

恒指财经直播间11月26日讯,物管股近年来在上市后表现出色,卓越商企服务亦早已被市场视为投资焦点,加上之前得到9名重量级基石投资者合共认购1.5亿美元新股,反映投资者对其发展前景信心十足。
物管股上市后表现出色 卓越商企服务成投资焦点  腾讯(700)近年的投资动作不少,但大手入股物业管理公司较少,且主要都是大型的物管企业为主。这次也入股卓越商企服务,可见公司的综合实力及前景绝对胜人一筹。公司目前的业务主要覆盖大湾区和长江三角洲两大经济中心区,以及其他具有高潜力的城市。截至2020年5月31日,公司於34个城市,管理总面积达2,580万平方米的331个项 目,并已累计签约管理42个城市总面积3,680万平方米的401个项目。恒指财经直播间值得留意的是公司的主要业务是向商务物业提供覆盖物业全生命周期的全产业链综合服务,将是港股第三家上市的商务物业管理公司,且是大湾区高端商务物业管理第一股。

依托大湾区经济发展的亮丽前景,卓越商企服务的未来业务将有望保持显着快速增长态势。事实上,恒指财经直播间从过去三年的往绩表现,也不难看出大湾区对其业务发展具有强大动力。於2019年,来自大湾区的基本物业管理收入占比超过66%,而2017至2019年间的复合年增长率亦达到23.7%。这除了助力公司继续巩固其在大湾区高端商务物业(指甲级或超甲级商厦)市场的龙头地位外,亦为其未来扩张至其他地区奠定基础。

近日,海通国际及招银国际分别发表了卓越商企服务的研报,评级为「跑赢大市」及「买入」,目标价为14.3港元及13.34港元,溢价空间介乎36%至45%。

其中,海通国际指卓越商企服务与其他物管股有别,主要业务围绕商企服务。於2019年,公公司89%收入,即约16亿元(人民币,下同)来自于向非住宅项目提供服务,而行业平均的相关收入占比仅38%。可见公司是商企服务领域的区域龙头企业。

另外,卓越商企的增值服务(VAS)於2019年收入仅占总收入的11%,未来增长空间巨大。加上,此业务板块的毛利率为25%,亦大有提升空间。

强劲外拓能力

在大湾区内,公司的客户不少是来自於高科技或互联网等新经济领域,而由於与这些公司长期合作,客户在全国各地的持续扩张亦助力了公司不断扩大其业务的地理覆盖版图。在过去三年,公司随客户的业务扩张而於各地建立新的据点,特别是在富裕的长三角地区,加上第三方业务拓展和并购,恒指财经直播间按在管面积计,期间的复合年增长率达109%,而收入的复合年增长率更达约143%。根据2020年首五个月的业务数据显示,来自长三角地区的在管面积及收入增长更上一层楼,同比增长分别达到461%及217%。

卓越商企服务亦已明确了其在大湾区及长三角地区的深耕下沉计划,将在区内一綫城市外,发力拓展至新一綫城市。再加上其他具发展潜力的城市的拓展,公司未来佳绩可期。

另外,与其他商务物管股不同,卓越商企服务来自第三方开发商项目的收入占比亦不断提升。截至今年五月底,相关占比已扩大至58.4%。反映出公司的综合实力十分强大。

上述因素推动下,公司业务於过去三年显着增长,复合年收入增长率达39%,恒指财经直播间年内利润的复合年增长率则达约31%。今年首五个月,收入同比大升约60%,期内利润更同比升近99%。上半年疫情下有此佳绩,全年业绩保持高增长可期。现价2021预测市盈率仅为20倍,较不少同业呈折让,可趁机吸纳。

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